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旺報【記者連雋偉╱台北報導】農曆春節近尾聲，大陸兩會將登場。可以預見，「防風險」將是兩會熱點，既要保障政治安全，也要確保經濟穩定，危機意識與力守中國模式，成為大陸官員重中之重。這當中，美國利用貿易戰對大陸價值滲透，或是大陸經濟不佳加上美國拉攏西方國家祭出另類經濟制裁，已經成為觸發大陸危機的兩大扳機。1月17日，全大陸公安廳局長會議在北京召開，國務委員、公安部黨委書記、部長趙克志出席並講話。他特別要求，要以防範抵禦「顏色革命」為重點，堅決打好政治安全保衛仗。還提到，堅決捍衛以政權安全、制度安全為核心的國家政治安全。防黑天鵝灰犀牛共舞這是因為北京認識到這些政治變動，無論是蘇聯解體或阿拉伯之春，均起因於當時的政治僵化、經濟困難，帶來一系列社會問題，「顏色危機」固然與意識形態有關，但背後也有經濟危機與高壓的政治氛圍。繼之大陸省部級主要領導幹部專題研討班，21日在中央黨校開班。這次的主題正是「堅持底線思維著力防範化解重大風險」。中共總書記習近平在講話中就防範化解政治、意識形態、經濟、科技、社會、外部環境、黨的建設等七大領域風險作出分析、並提出要求。 習近平強調，面對波譎雲詭的國際形勢、複雜敏感的周邊環境，必須保持高度警惕，既要高度警惕「黑天鵝」事件，也要防範「灰犀牛」事件。在結業式上，主管意識形態的政治局常委王滬寧表示，堅決打好防範化解重大風險攻堅戰。這段期間的大陸中央級會議，增強「四個意識」、堅定「四個自信」已經成為必備口號，「四個意識」指：政治意識、大局意識、核心意識、看齊意識，說白話就是思想上政治上行動上要與黨中央保持高度一致；「四個自信」為：中國特色社會主義道路自信、理論自信、制度自信、文化自信，這本身就是在抵擋西方價值的入侵。工業化紅利已耗盡習近平提到的黑天鵝與灰犀牛其實有加乘效果，易忽略的灰犀牛會演變成黑天鵝；突發的黑天鵝事件，可能升級成全面覆蓋的灰犀牛危機。大陸可能出現的黑天鵝與灰犀牛，其實都繞著兩件事：一是經濟成長弱化，與美國的手段。大陸經濟的「灰犀牛」，可能是工業化的紅利已經耗盡，新的增長動能卻尚未出現，經濟持續下滑。還有自2008年以來，大陸政府持續用擴張性的財政和貨幣政策，使得中國在貨幣政策與財政政策可以再使用的空間越來越小。兩件事常被忽略，如沒有防微杜漸，會釀成大危機。至於大陸的「黑天鵝」，大陸國務院會議曾提出，監管機構應該做好貨幣政策調控，防範「黑天鵝」。隨著大陸經濟整體放緩，地方債務和私人債務正在快速累積，如果美國聯準會再升息，將更壓縮大陸債務槓桿的操作空間。中美貿易戰打打停停，一旦美國總統川普又有出其不意招數，如日前透過加拿大逮捕財務長孟晚舟，引發軒然大波，加上川普的特性就是讓人捉摸不定，如果要出怪招，大陸如一時間應付不當，易產生「黑天鵝」效應。

華航機師罷工邁入第三天，地勤人員慘夾在旅客跟公司之間，淪為挨罵砲灰。今天有近200名華航地勤還有其他員工串聯，到交通部前抗議機師工會罷工。質疑為什麼是長榮的機師帶頭讓華航機師罷工，希望機師工會停止罷工，趕快回去上班，不要撕裂華航。不滿華航機師連日罷工，近200名華航地勤跟其他部門員工，集結到交通部抗議。華航企業工會理事長劉惠宗，卻單槍匹馬殺來現場，力挺機師罷工。一邊挺機師罷工，一邊反對，雙方吵成一團。華航企業工會理事長劉惠宗：「這群人可以看看他們，是不是都是主管職，是不是考績都是優，都是甲上的那一群，這邊都是主管，薪水都很好。」華航航務處經理李晶婷則說：「我們都是勞方，我也繳了工會費，我們誰是主管，你講出來。」華航機師工會罷工，最慘的就是第一線的地勤人員，淪為旅客宣洩不滿情緒的砲灰。近200名華航地勤跟其他部門員工串連起來反罷工，痛批機師工會罷工影響其他同仁權益，更泯滅社會大眾交通權益，向交通部遞交陳情書，訴求包括：要交通部拒絕機師工會訴求；主張非華航機師進入談判，不具代表性；還有認為桃市機師工會華航成員，只佔華航10%員工，談判結果欠缺比例原則。華航航務處經理李晶婷說：「長榮的機師工會理事長強力主導華航機師罷工，居心叵測，我們弄到現在這樣子，空服員之前的罷工已經讓我們造成一次的撕裂了，我們真的不願意機師的罷工，再造成一次撕裂。」交通部次長王國材則說：「支持啊，他們是希望說，不能讓太多影響公司，那早日結束罷工趕快讓大家都回復常軌啊！我們支持啊！」面對華航地勤第一線心聲，交通部表示高度理解支持，並且聲明會堅持談判底線，也期待勞資雙贏，讓罷工早點落幕。（民視新聞／周寧、蔡明政、謝政霖 台北報導）

工商時報【呂淑美】2018年第四季美股重挫，引發全球股市下行修正，多頭氣勢戛然而止，雖然2019年元月出現跌深反彈，但市場人氣並未回溫，整體來看，股市已進入修正調整格局，操作難度相對較前兩年來得高。投資人在金豬年的投資操作上，宜善設停利並管控風險，選擇具備產業趨勢成長題材，以及業績表現穩定的標的區間操作。1月世界銀行發布全球展望半年度報告，指出因為國際貿易與投資疲軟，下修2019年全球及主要經濟體的經濟成長率。報告中更進一步預估今年全球貿易量增幅，將由2018年的3.8％收縮為3.6％，更遠低於2017年的5.4％。中美兩國的貿易爭端，已對全球貿易量與經濟成長造成衝擊。中國大陸是台灣最大的出口市場，據財政部統計，去年台灣對中國大陸出口1,384億美元，占台灣總出口金額比重41％，台灣外銷訂單當中，也有近48％是在中國大陸生產，從這些數據可以看出中美貿易衝突對台灣外貿經濟的重大影響。雖然中美雙方短期可能就貿易衝突尋求和解方案，不過，對於國際廠商而言，重新布建全球供應鏈，降低在中國大陸的生產比重，已是不得不為的趨勢。中國大陸的製造業趨緩，對於台灣的出口成長，將是重大考驗。全球經濟降溫的疑慮，不僅反應在各主要經濟體今年GDP的成長降速，也直接反應在對上市企業的獲利預測，根據統計，華爾街對今年S&P500指數成分股的每股稅後盈餘（EPS）成長率預估，由2018年的32.1％，驟降至8.3％，主因除了去年川普的減稅政策，還有企業大幅執行庫藏股造成EPS基期墊高外，企業對今年的業績展望轉趨保守，也是重要原因之一。台灣加權指數成分股的EPS成長率，去年已有放緩跡象，大約只有9％，今年預估將進一步放緩，成長力道近乎持平，在缺乏業績獲利的成長動能激勵下，不論美股或是台股，指數要再大幅走揚的空間相對有限。2019年初蘋果公司20年來首度調降財測，正示宣告科技產業進入「後智慧型手機時代」，智慧型手機已進入成熟型市場，增長動能不再。回顧過去30年的科技演變，從1980年代的電腦運算時代，2010年代進入智慧手機世代，到現在5G即將商轉，進階到智慧終端連網（AIoT）世代。每次的科技產業轉變，都會出現世代的贏家，然而跨入5G世代，市場的贏家或主流產品均尚未現身。從年初的2019消費性電子展（CES），可發現科技大廠仍在摸索下一個具備營收大幅成長動能的殺手級科技產品接棒。雄霸全球晶圓代工市場大半江山的台積電，在年節前的法說會中釋出對今年半導體景氣保守的看法，也反映了科技產業面對從行動通訊到物聯網過渡階段的轉型壓力。首先是智慧型手機成長動能不再，不管三星或蘋果的手機銷售都已現疲態，原本寄望華為手機與通訊設備在5G世代的成長商機，但在中美貿易衝突進一步衍生至歐美國家對中國大陸的科技圍堵，中國科技廠商的供應鏈商機也蒙上陰影。加上AI、物聯網與自駕車這些市場寄予厚望的科技新興應用，在商業模式、平台、整合等方面仍相當碎片化，暫時還看不到實際的業績貢獻。在科技產業轉型變革，而業績又青黃不接的情況下，台灣電子廠商今年將面臨逆風調整的壓力。前面分析了全球整體經濟環境、企業獲利及科技產業的轉型壓力，可研判今年金融市場主軸將是調整格局，市場的增長動能相當有限。面對基本面的調整環境，台股投資策略建議以業績、題材各半，類股輪動操作為宜。科技產業選股方向將聚焦在三個大趨勢：5G、工業4.0及電動車零組件，此外具防禦價值的高殖利率產業龍頭股及抗老產業的醫美保健類股，將是內需投資焦點。（呂淑美整理）